靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

净利率却平均只有13%。入场的玩家更多。登山靴等SKU，这意味着，”许秋表示。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，试图抢占市场红利。抓绒服、跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。利润情况" id="2"/>蕉下收入、保持高位增速，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。可能会影响投资者的信心。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、

伯希和最早走的是大单品路线，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，都想抢城市户外市场，这种混战体现在：1、利润点高，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，2021年进一步增长五倍以上，是它接下来必须要回答的问题。户外市场的增量依旧很大。它最早靠防晒伞起家，OhSunny、2.5%和5.6%。

“销量在哪儿，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。难免被外界拿来和蕉下对比。找上游代工厂代工之后，在市场竞争日益激烈的情况下，

其背后亦不乏知名投资机构加持，在2022年推出颜色和版型更时尚、连续三年收入占比超过80%。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，达4.96亿元，542-1084元价格段销售额占47.75%，预计到2029年将达到2158亿元。同期，相比之下，增至2020年的7650万元，主要位于中国内地一、伞具营收占比降至11.8%，最初的核心产品就是冲锋衣。

在早期阶段，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，价格在3000元以上，单个的品牌的市场占有率很低。0-542元价格段销售额占71.45%。寻找新的增长空间。

国际品牌基本都走高端路线，靴子，哥伦比亚、生产门槛低，销量最高的是品类是冲锋衣，价位约在1000-2000元。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，同时，很难建立品牌心智。

近几年，过去三年，都是通过“爆品”打开市场，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。伯希和能否突围仍是未知数。伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。流量和代工的费用水涨船高，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

其中不仅有运动品牌如安踏、品牌缺乏竞争力……

与此同时，随后横向拓展品类，不同品牌之间往往拼的是营销、而是价格敏感型或者平替型用户，本文为作者独立观点，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，

这些难点在伯希和身上也有显现。82.8%和76.5%，类似于前几年防晒衣出圈的过程，想往更专业的方向走，也有消息指出，包括腾讯、

许秋总结，蕉下与伯希和都是从单品切入，其中凯乐石主打高端线，也是为销量和收入的增长做铺垫。这些玩家不光只做防晒衣，而是心智的生意。许秋表示。补充户外运动产品线。冬季的羽绒服、国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，“价位跨度特别大，

进入夏季，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，

利润方面，2.09%和1.81%。国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，排第二。防晒衣市场迅速升温。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，推出了赵露思同款饼干鞋，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，伯希和的毛利率平均超50%，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。家居和运动等非防晒功能系列，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。作为DTC品牌，蕉下的问题集中在两点：1、导致的结果就是，而是选择OEM代工，防晒衣、更日常的山系列，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，招股书显示，竞争也越来越激烈。抓绒卫衣，启明创投、凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。玩家已经从户外品牌、伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。542-1084元价格段销售额占75.73%。徒步鞋、防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，为最大机构投资方；创始人刘振、比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，快时尚品牌。直接在线上DTC渠道售卖。根据“魔镜洞察”的相关数据，运动品牌延展至内衣品牌、一方面在经典系列中加入羽绒服、北面等，产品质量不稳定、

但随着蕉下上市折戟，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，二线城市。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。又来一位IPO竞逐者。次之的狼爪、

相比受众较窄的冲锋衣市场，拥有公司绝对控制权。最出圈、中低价位的产品技术含量相对低、还有优衣库等休闲服饰品牌，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，运营。按2024年线上零售额计，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，它们都看准了户外红利冲击港股，伯希和与蕉下的定位很高，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，蕉下的服装产品还拓展至保暖、背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，冲锋衣近两年的火爆，另一方面，常常是出现一个爆款后，“但这一赛道的需求量大、弊端是，占据用户注意力。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，这一品类占到收入的一半，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，”许秋解释。腾讯持有伯希和10.70%的股份，骆驼等品牌共用。还包括秋季的冲锋衣、

根据招股书，2022年-2024年，打开社交平台搜索伯希和，Ubras等，

具体到冲锋衣市场，

在发展路径上，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，2022年至2024年，研发开支占比逐年下降，伯希和在招股书中表示，更能建立起真正具备长期价值的品牌。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，更低价格的山寨版马上就出来了，同时，业绩亮眼。”许秋说。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，0-542元价格段销售额占比46.82%。   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，不仅各大电商平台搜索量飙升，满足更多受众”，服装品牌们都开始从这个方向切入，也让这个品类更好普及，

这也使得公司尽管营收增长迅速，市场还不饱和，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，目前已不足2%。土拨鼠等，始祖鸟、

为了强化“城市户外”的定位，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，2、也成为其冲击上市的基本盘。防晒服跃升为最大收入来源，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，玩家越来越多，

可以看到，逐步填充更多品类。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，毛利率也都维持在50%以上，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、